赵丹阳——赤子之心致投资者的一封信

发布日期:2020-06-01 08:18   来源:未知   阅读:

  2003年成立的一只产品在2017 年回报超45% ,成立至今累计回报超17倍。

  2009 年成立的一只产品2017年回报超40% ,成立至今累计回报近200%。

  在过去的几年年报中,我们多次提到赤子之心全球历史兴衰体系在逐渐完善中,经过多年的挫折和失败,我们终于可以自豪的宣布,我们的投资框架已经建成,2017是我们投资体系在实践应用中成功的开端。

  1974年,有个小伙子叫小牛仔,这一年他 30岁,手上有一百万美金。他比较喜欢投资,放眼全球,应该怎么投资呢?

  他决定把一百万美元换成日元,买入日本指数ETF。到 1989 年,NIKKEI指数(编者注:日经指数)以美元计价上涨 24 倍。100万变成 2400万美元。干的不错!小牛仔掰着指头算一算,在日本已经待了15年了。有点厌烦日本的生活,想换种生活方式。一路背包,全球晃荡到了加州,好喜欢加州的明媚阳光,决定在加州待下来。住了硅谷一年后,发现这里的科技产业蓬勃发展,想想应该买点美国科技股,就买入NASDAQ指数ETF。

  1990年到2000年,NASDAQ100指数(注:纳斯达克100指数)在十年时间上涨了27倍,2400万美元变成6.5亿美元。哇,亿万富豪就这么诞生了,这时他已经五十六岁了。2000年后,他觉得 NASDAQ太疯狂了,高位卖掉美股后,又开始新的一段环球探险。

  他很怀念亚洲的美食,可是日本太萧条了,小牛仔又跑到香港,喜欢香港的繁忙和中西文化的交汇,他再次决定在香港待下来。到了香港后,他和家人去中国大陆旅行了几次,小牛仔发现中国大陆人口很年轻,经济又蓬勃向上,他在2000 年开始买入恒生国企指数(HSCEI )。

  HSCEI 从2000 年到2007 年,上涨了 13倍。小牛仔在 2007 年市场疯狂的时候,又一次幸运的卖掉了所有股票。这时他已经 64岁了,100 万美金已变成 84亿美元。从财富上看,已经是世界级的。

  三十四年赚了8400倍,每年复合增长 30.45% 。小牛仔的投资回报可以堪比全球最顶尖的投资大师。

  当我们每天在苦苦研究公司,研究财务报表,勤奋努力工作时,可否想过,投资取得好的结果最重要的是什么?

  如果1989 年后,小牛仔一直待在日本,会是什么结果——衰落的二十八年。房地产价格指数最多跌了百分之七十,股指最多跌了百分之八十。有人说,日本也有丰田,可是有几个人在1989 年后能买入并持有丰田?即使丰田,从 1989 年到现在,持有 28年的回报也仅仅是 260% (1989/01/04-2018/01/29)。危墙之下,岂可独善其身。

  赤子之心全球历史兴衰体系构建完成后,我们将会在全球范围内寻求国家的兴衰,产业的兴衰,信用周期的兴衰。

  中国在历经过去三十年的高速发展后,已经进入了中速发展期。未来更多的表现为行业和信用周期的兴衰。传统行业会不可避免的趋于衰落,而医疗健康、科技、高端制造、消费等行业则会继续蓬勃发展。在这些行业中,仍然会有很多能够不断为股东创造价值的优秀公司。

  2012年,我们初次进入越南,研究了一段时间后,我们在不到一年的时间内撤退了,稍有盈利。2016 年,我们再次重仓进入越南市场,2017 年我们在越南市场收获极大,作为下一个国家兴起的完美典范,2018 年越南市场将继续大放光彩。

  对于中国组合,我们主要配置在医药和科技两个行业。医药行业将受益于中国社会的老龄化趋势,并且是最能抗通胀的行业之一;科技行业则将继续受益于工程师红利,涌现出一批像华为一样有国际竞争力的优秀公司。

  对于商品组合,我们的观点如下。1981年,美国十年期国债利率最高为 16%,从那时起,美国进入三十五年的降息周期。债券市场进入大牛市,到 2016 年,十年期国债最低为 1.4%,我们在2016 年8 月做了一些沽空英镑和欧元国债的衍生品,到今天,方向做对了,但我们表达工具设计的不太好,头寸仍是亏损的。还好,风险暴露很小。最近,美国十年债国债破 2.6%(如下图所示),冲破了三十几年的压力线,我们认为全球通货膨胀开始加剧了。

  我们买了一些全球商品类的股票,主要是石油、铜和白银相关的股票,来表达我们对未来全球进入高通胀年代的观点。

  2018年,我们会继续完善全球历史兴衰体系。未来一定会有很多挫折和困难,但我们已经初露曙光,有了一个好的开端。

  香港交易所传来大消息!3500亿互联网巨头即将回归(附最新IPO排队名单)

  “先消费后还款”狼烟再起!美团月付参战“花借组合” 阿里、京东和苏宁已布局

  香港交易所传来大消息!3500亿互联网巨头即将回归(附最新IPO排队名单)

  “钢铁侠”再创造人类历史:SpaceX首次载人飞行发射成功!下一步火星移民?

  T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动 最大受益股已浮出水面!

  香港交易所传来大消息!3500亿互联网巨头即将回归(附最新IPO排队名单)

  “钢铁侠”再创造人类历史:SpaceX首次载人飞行发射成功!下一步火星移民?

  T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动 最大受益股已浮出水面!

  香港交易所传来大消息!3500亿互联网巨头即将回归(附最新IPO排队名单)

  新股又有“妖”!连续20涨停,整个5月没开板!更有低价新股连拉17板,这周还有一只待申购

  华为5G第一股,中报预增7190%拟10转15派5,遭主力哄抢,将10连板